纳毕化学集团宏观经济与电矿冶产业

研究内参

2024年3月刊

                             纳毕研究总院编制

摘  要

2024年3月，CPI同比增长0.1%，较上月下降0.6个百分点，环比下降1.0%，较上月下跌2.0个百分点,食品价格环比下降是CPI环比下行的主要原因。PPI同比下跌2.8%，较上月下降0.1个百分点，环比下跌0.1%，降幅较上月收窄0.1个百分点，房地产市场恢复缓慢，外部环境趋紧，工业品总需求弱于供给是PPI同比下跌的主要原因。

2024年3月末，狭义货币（M1）余额68.58万亿元，同比增长1.1%，较上期下降0.1个百分点；广义货币（M2）余额304.8万亿元，同比增长8.3%，较上期下降0.4，高于市场预期。整体而言，春节错位以及万亿国债持续落地使用，M1同比增速下降，但M2同比增速在信贷需求偏弱、财政投入力度加大以及高基数效应的作用下维持低位。

3月A股共发行新股10只，环比增加4只；合计初始募资59.00亿元，环比增加0.64亿元。其中，主板募资总额居各板块首位。3月，港股IPO市场回暖，共7只新股上市，均为香港主板，募资净额近20亿港元，同比去年同期减少1家，募资金额同比减少28.94%。

3月，光电、风电装机保持较大增幅，火电、核电、水电装机增速缓慢。其中，火电同比增长4.2%；水电同比增长1.9%；风电同比增长21.5%；太阳能发电同比增长55%；核电同比增长0.3%。

金属矿产方面，3月全国镍生铁产量为2.77万镍吨，66.2万实物吨，实物吨环比下降2.82%，金属吨环比增长5.95%。其中高镍生铁约22.5万实物吨，2.12万金属吨；低镍生铁约43.7万实物吨，0.65万金属吨。当前，国内高镍生铁冶炼厂随镍矿价格高位运行，加之3月高镍生铁处于单边下行过程，国内镍铁产量出现下行。碳酸锂产量回升，3月,国内碳酸锂产量42,792吨，环比增加32%，同比增加43%。1-3月国内碳酸锂累计产量为116,804吨，累计同比20.8%。锂盐企业检修后的生产恢复和利润空间修复是3月碳酸锂产量增加的主导因素，江西宜春地区的环保因素仅对当地中、小型锂盐企业的复产进度形成拖累。

冶金方面，3月中国工业硅产量在36.63万吨，环比增加2.1万吨增幅6.2%，同比增加5.3万吨增幅16.7%。工业硅自春节后一直维持连续下跌行情，进入4月份，硅价低迷的行情未有好转，行业库存高位且去库困难，企业生产压力较大，云南及新疆伊犁等部分硅企在4月份有进一步减产，四川临近平水期无复产意向，预计4月份全国工业硅产量降至34万吨以下。

3月，正极材料产量在21.31万吨，环比增加55%。其中铁锂材料增幅在70%，3月铁锂企业订单逐步恢复中，头部铁锂企业订单增量较为可观，开工率上升，供应增加；三元材料增幅在33%，中镍材料是市场热门产品，在3月维持可观增量，低镍和高镍也从2月低谷实现复苏；钴酸锂和锰酸锂分别实现44%/26%的环增。预期4月，四大主材总体环比增量在16%，其中铁锂材料在四大主材中增幅最高，预期环增在20%，冲量势头较足。三元预期在环增10%左右，增速相对于3月有所放缓。

一、宏观市场

当前我国发展的外部环境复杂多变，挑战增多，地缘政治风险呈升级态势。国内方面，一季度以来我国经济总体延续恢复态势，经济基本面持续恢复，生产和投资均呈现不同程度的增长，但需求不足矛盾依旧突出，市场主体预期不稳、信心下降，经济增速尚未恢复到合理区间，经济恢复后续动能不强。

（一）经济形势

1、国内生产总值GDP

2024年第一季度国内生产总值为296299亿元，同比增长5.3%，较2023年上涨0.1个百分点。其中，第一产业增加值11538亿元，同比增长3.3%；第二产业增加值109846亿元，增长6.0%；第三产业增加值174915亿元，增长5.0%。

2024年第一季度以来，随着《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》审议的通过，国内稳增长政策效应逐步释放，经济基本面持续恢复，生产和投资均呈现不同程度的增长；国际方面，2024年主要贸易体经济复苏，外需有所改善，叠加基数效应，进出口延续回升态势。

具体而言，从需求端来看，投资企稳回升，对经济贡献增强，2024年一季度全国固定资产投资100042亿元，同比增长4.5%，较2023年上涨1.5个百分点。受收入增速放缓叠加基数效应影响，2024年一季度社会消费品零售总额120327亿元，同比增长4.7%，较2023年下降2.5个百分点。国外需求也呈现改善态势，进出口增速由负转正。2024年一季度货物进出口总额14313亿美元，同比增长1.5%。从供给端看，2024年一季度全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，较2023年上升1.5个百分点，工业生产稳步复苏。

总体而言，2024年第一季度经济运行稳中向好，投资和生产持续复苏，对经济基本面形成良好支撑，房地产开发投资拖累固定资产投资，进出口增速由负转正，第一季度GDP实现5.3%的增速，2024年首季迎来开门红。

图表 1：2020-2024年国内GDP同比增速（%）

数据来源：国家统计局、纳毕研究院总院整理

• 2、价格指数（CPI、PPI）

2024年3月，CPI同比增长0.1%，较上月下降0.6个百分点，环比下降1.0%，较上月下跌2.0个百分点。其中去年价格变动的翘尾影响约为-0.3个百分点，新涨价影响约为0.4个百分点。

食品价格环比下降是CPI环比下行的主要原因，具体表现为：春节过后需求回落，叠加节后并未出现明显的极端天气，大部分地区温度高于往年同期，使得食品市场供给相对增加，食品价格影响CPI环比下降。受节后旅游、出行减少影响，出行类服务价格大幅回落影响非食品价格回落。此外，扣除食品和能源价格的核心CPI同比增长0.6 %，较上月下降0.6个百分点，主要是受上年同期春节错月基数较高影响。

CPI关注食品和非食品两个方面，食品价格主要由猪肉、鲜菜和鲜果等驱动，非食品价格由工业消费品和服务价格驱动。3月份，受降水天气有利于生鲜农产品储运以及春节后消费需求减少影响，居民消费价格有所回落，具体而言：食品项价格环比显著下降，其中鲜菜、猪肉、水产品价格环比下降是主要原因；非食品价格环比负增长，其中出行类服务价格下降是主要原因。

CPI展望：食品项看，猪肉方面，在生猪供给仍高和中央储备政策干预下，预计猪价或将触底回升；鲜菜鲜果方面，受季节性因素影响较大，如极端天气带来产量和物流仓储成本波动，存在一定程度波动性，预计整体有所增长；非食品项看，服务价格随经济提振保持平稳增长，工业消费品则随上游大宗商品价格回落继续回落。总的来说，受政策促进消费需求释放和低基数效应影响，CPI整体处回升态势，消费品价格方面存在一定压力，服务价格方面则主要取决于需求恢复形势，预计2024年CPI同比增速较上年有所提升，约为0.6%。

图表 2：2020-2024年国内CPI同比增速（%）

数据来源：国家统计局、纳毕研究院总院整理

2024年3月，PPI同比下跌2.8%，较上月下降0.1个百分点，环比下跌0.1%，降幅较上月收窄0.1个百分点。其中去年价格变动的翘尾影响为-2.3个百分点；新涨价影响约为-0.5个百分点。

房地产市场恢复缓慢，外部环境趋紧，工业品总需求弱于供给是PPI同比下跌的主要原因，具体表现为：黑色金属冶炼和压延、水泥价格持续下滑，加工业价格持续环比下降。

PPI展望：油价方面，受OPEC+减产供应政策和地缘政治因素影响较大，叠加全球流动性转折，因此预计油价中枢将稳中趋降；有色金属行业方面，随着未来有色金属出口国供给逐步回升，需求依旧保持一定韧劲下，预计有色金属价格中枢震荡向上；黑色金属行业方面，受欧美升息转折及需求收缩影响，涨价风险并不高；化学原料制造品行业方面，该类商品的价格受原油影响较大，预计走势与原油价格保持一致，稳中趋降；煤炭行业方面，煤炭风险犹存，迎峰度夏时节下煤炭价格有阶段性上行压力。总的来说，随着国内经济逐步恢复走出低谷，全球大宗商品价格整体或将继续震荡，但结构表现有所分化，叠加高基数效应消退，预计2024年PPI同比增速较上年有所提升，约为-0.4%。

图表 3：2020-2024年国内PPI同比增速（%）

数据来源：国家统计局、纳毕研究院总院整理

• 3、采购经理指数PMI

2024年3月，制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月上升1.7个百分点，高于临界点，制造业景气回升。3月PMI的主要亮点在于需求大幅回升，其核心贡献在外需的超季节性回升。外需中化工、汽车和纺服回暖较多，关注下游库存较低的消费制造业；内需中结构分化显著，新能源和计算机电子通信两大新质生产力行业的需求强劲回升，后续“外需定边际、内需调结构”的状态将持续存在。

1）3月制造业PMI较上月上升1.7个百分点至50.8%，较季节性低0.3个百分点：①供需两强，外需修复更为强劲；②出厂价格走弱，海外因素主导原材料价格回升；③原材料采购回升，库存回补；④大中小企业均有回暖，小型企业升至扩张区间。

2）3月非制造业商务活动PMI为53.0%，较上月继续上升1.6个百分点：①生产性服务业，尤其是数字经济类（电信广播电视和卫星传输服务业等）景气度维持高位；②政策支撑下房建季节性回升支撑建筑业回暖，土建与建安新订单回落。

3）2024年3月PMI数据大幅回弹的主因在于需求大超季节性，整体呈现出“外需定边际、内需调结构”的特征：①外需贡献为主，其中化工、汽车和纺服回暖较多。3月PMI 出口订单回升强于季节性基本可以解释新订单超季节性的回升。显著高于全国均值的行业为汽车、化工和纺服，这与海外PMI见到拐点、美国库存周期的抬头或相对应。②内需结构分化显著，新质生产力行业需求回暖。剔除出口订单显著较强的行业，新能源（电气机械及器材）和计算机电子通信两大新质生产力行业的需求强劲回升，这也与3月EPMI与季节性之差收敛的特征相匹配。

4）往后看，“外需定边际、内需调结构”的状态持续存在。在经济转型的背景下传统链条需求收缩、政策脉冲式刺激新兴产业需求的现象会持续出现，内需整体以稳为主，此背景下外需对总需求的边际影响力凸显。

图表 4：2020-2024年国内PMI指数走势

数据来源：国家统计局、纳毕研究院总院整理

• 4、广义货币M2

2024年3月末，狭义货币（M1）余额68.58万亿元，同比增长1.1%，较上期下降0.1个百分点；广义货币（M2）余额304.8万亿元，同比增长8.3%，较上期下降0.4，高于市场预期。整体而言，春节错位以及万亿国债持续落地使用，M1同比增速下降，但M2同比增速在信贷需求偏弱、财政投入力度加大以及高基数效应的作用下维持低位。

从M2与M1的同比增速差看，3月末两者的同比增速差为7.2%，增速剪刀差较上期下降0.3个百分点。自2023年以来，M1和M2同比增速均已形成持续性下降的趋势，但本月增速差缩小主要是M2同比增速下降快于M1，而M1同比增速依然维持下历史地位，共同显示当前资金活化程度依然较低。

图表 5：2020-2024年国内M2同比增速（%）

数据来源：中国人民银行、纳毕研究院总院整理

• 5、社会融资规模

2024年3月，新增社会融资规模48725亿元，较去年同期少增5142亿元，大幅高于市场预期。

从结构来看，新增人民币贷款32926亿元，同比少增6561亿元；新增外币贷款543亿元，同比多增116亿元；新增委托贷款-464亿元，同比少增639亿元；新增信托贷款680亿元，同比多增725亿元；新增未贴现银行承兑汇票3552亿元，同比多增1760亿元；新增债券融资4608亿元，同比多增1251亿元；新增股票融资227亿元，同比少增387亿元；新增政府债券4642亿元，同比少增1373亿元。整体而言，虽然3月社会融资规模高于市场预期，但同比依然是少增，除了企业债券融资、未贴现银行承兑汇票以及信托贷款的小幅支撑，其余分项均以不同程度的同比少增拖累本月社融规模，尤其是人民币贷款继续大幅少增。

图表 6：2018-2024年我国全社会新增融资规模及同比

数据来源：中国人民银行、纳毕研究院总院整理

• 6、规模以上工业增加值

2024年3月，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，较上期加快17.2个百分点，低于市场预期，其中高技术产业同比增长7.6%，显著高于其他分项。2024年1-3月，规模以上工业增加值同比增长6.1%，较上期回落0.9个百分点。随着工业需求稳步回升，工业企业利润降幅收窄，同时稳增长政策的持续发力，包括设备以旧换新和金融支持政策的持续推进，工业产出仍将得到有力支撑，预计工业经济有望继续恢复。

从三大门类看，2024年3月采矿业增加值同比增长0.2%，制造业同比增长5.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业同比增长4.9%。其中，制造业在国家设备以旧换新以及金融支持下，生产效率和生产动力得到较强提高，同比增速高于整体增速，形成较高的增速支撑，而采矿业同比增速处于低位，主要受到地产施工低迷以及相关基建项目推进偏慢，致使上游行业对本月工业产出形成拖累。

此外，高技术产业在国家相关产业政策支持下发展依然较为活跃，3月同比增速达到了7.6%，连续4个月快速增长，累计增速7.5%，较上期持平。

图表 7：2020-2024年国内规模以上工业增加值同比增速（%）

数据来源：工业和信息化部、纳毕研究院总院整理

• 7、中美汇率变动

2024年3月，受到中美利差倒挂、美国经济数据好于预期、美降息时点预期推迟，叠加中国经济数据好于预期等因素影响，人民币汇率小幅下跌，整体走势平稳，总体在7.0942至7.2623区间内双向波动。其中，人民币在岸汇率从7.1985跌至7.2232，累计下跌247个基点；人民币中间价从7.1036涨至7.0950，累计调涨86个基点；人民币离岸汇率从7.2081跌至7.2578，累计下跌497个基点。主要影响因素包括：第一，美国2月经济数据继续表现强劲，3月8日，美国劳工统计局公布数据显示，美国2月非农就业人口增加27.5万人，高于预期的20万人；美国3月Markit制造业PMI初值52.5，高于预期和前值。第二，美国通胀再次超预期反弹。继2023年12月和2024年1月美国CPI同比增速超预期上涨后，2024年2月，美国CPI同比增长3.2%，再次高于预期和前值的3.1%；国际原油价格也继续震荡上行，3月布伦特原油现货价格平均值为85.42美元/桶，较2月环比上涨1.8%。超预期的经济数据、反弹的通胀及原油价格上涨，进一步加深了市场对美国降息时点推迟的预期。第三，国际货币政策方向方面，当地时间3月21日，瑞士央行将利率下调了25个基点至1.50%，受瑞士央行意外降息影响，北京时间3月22日美元指数涨至104.4226，较21日上涨4271个基点。

从3月的内部环境来看，在稳经济政策的主力下，经济恢复继续，但经济内生修复动能仍待进一步加强。国内经济基本面，2月CPI增速由负转正，1-2月固定资产投资增速、工业增加值增速均高于预期和前值。从3月的外部环境来看，中美利差保持倒挂，人民币依旧承压。截至3月28日，美国10年期国债收益率为4.20%，中国10年期国债收益率为2.2877%；美国1年期国债收益率为5.03%，中国1年期国债收益率为1.7756%。跨境资金方面，3月北向资金净流入219.85亿元，利多人民币。美元指数方面，受CPI超预期反弹及瑞士央行意外降息影响影响，3月美元指数继续上涨。

总体来看，美国经济数据强劲、美国CPI超预期反弹、瑞士央行意外降息、中美利差倒挂、中国国内经济数据好于预期等因素导致3月人民币总体呈现小幅下跌，7.0942至7.2623区间内呈现双向波动态势。

                                    图表 8：2020-2024年我国汇率变动情况

数据来源：中国人民银行、纳毕研究院总院整理

（二）资本市场

1、A股股票发行

据Wind数据显示，2024年3月A股共发行新股10只，环比增加4只；合计初始募资59.00亿元，环比增加0.64亿元。3月单只新股募资额均值为5.90亿元，相较2月平均9.73亿元下降了39.36%。

板块分布方面，3月沪深A股共发行新股7只，环比增加2只。主板募资总额居各板块首位。3月主板3只新股发行，募资32.99亿元；科创板发行新股1只，共募资4.77亿元；创业板3只新股发行，共募资16.70亿元；北交所3只新股发行，募资4.54亿元。

图表 9：2024年3月A股各板块IPO情况（单位：亿元）

数据来源：Wind、纳毕研究总院整理

2、香港股票发行

香港IPO市场在2024年三月表现出了活跃态势。3月份港股新上市7家公司，均为香港主板，募资净额近20亿港元，同比去年同期减少1家，募资金额同比减少28.94%。3月港股新上市企业分别是：泓基集团、乐思集团、百乐皇宫、富景中国控股、连连数字、米高集团、荃信生物-B。。

2024年1-3月，港股市场累计12只新股上市(不含转板)，募资约47亿港元，同比减少约30%。

• 3、国内债券发行

3月份，债券市场共发行各类债券71,392.66亿元。国债发行9,500.00亿元，地方政府债券发行6,294.50亿元，金融债券发行8,588.90亿元，公司信用类债券发行4,568.31亿元，同业存单发行29,206.60亿元。

截至3月末，债券市场托管余额为17.36万亿元。分券种来看，国债托管余额2.45万亿元，地方政府债券托管余额1.57万亿元，金融债券托管余额2.07万亿元，公司信用类债券托管余额0.94万亿元，信贷资产支持证券托管余额0.30万亿元，同业存单托管余额7.35万亿元。

图表 11：2024年3月中国内地债券市场发行统计

数据来源：Wind、纳毕研究总院整理

• 4、国外债券发行

美债收益率曲线持续深度倒挂。2022年以来，受加息影响，美国、欧洲、韩国的长期国债收益率普遍大幅上升，美债收益率曲线快速走平，部分期限的美债收益率曲线出现倒挂，尤其是10年与2年期美债收益率曲线持续深度倒挂，使得市场预期美国经济可能将陷入衰退。

图表 12：2022-2024年美国10年期国债收益率及利差情况

数据来源：Macro view.club、纳毕研究总院整理

二、电力板块

近年来，电力行业认真贯彻落实党中央国务院关于能源电力安全保供的有关要求，全力以赴保障电力安全可靠供应，以实际行动践行“人民电业为人民”宗旨。全国电力系统安全稳定运行，为疫情防控和经济社会发展提供了坚强电力保障。

（一）装机量

1、社会发电装机

根据国家能源局数据，截至2024年3月底：全国发电装机容量29.94亿千瓦，同比增长14.1%。

分能源发电结构来看，截至2024年3月底：火电装机容量13.97亿千瓦，环比上月增加246万千瓦，同比增长4.2%，占比46.7%；水电装机容量4.23亿千瓦，环比上月增加94万千瓦，同比增长1.9%，占比14.1%；风电装机容量4.57亿千瓦，环比上月增加629万千瓦，同比增长21.5%，占比15.3%；太阳能（光伏）装机容量6.6亿千瓦，环比上月增加1217万千瓦，同比增长55%，占比22%；核电装机容量0.57亿千瓦，环比上月持平0万千瓦，同比增长0.3%，占比1.9%。

图表 13：2021-2024年主要电力品种发电装机情况

数据来源：Wind、纳毕研究总院整理

• 2、发电小时数

根据国家能源局数据，2024年3月全国发电设备累计平均利用小时281小时，与去年同期相比减少18小时。

全国火电设备平均利用小时为365小时，与去年同期相比减少12小时。全国水电设备平均利用小时为186小时，与去年同期相比增加6小时。全国风电设备平均利用小时为223小时，与去年同期相比增加9小时。全国太阳能发电设备平均利用小时为111小时，与去年同期相比减少10小时。全国核电设备平均利用小时为612小时，与去年同期相比减少43小时。

图表 14：2022-2024年主要发电设备平均利用小时数情况（单位：h）

数据来源：Wind、纳毕研究总院整理

• （二）发电量

电力生产稳定增长。3月份，规上工业发电量7477亿千瓦时，同比增长2.8%，增速比1—2月份回落5.5个百分点，日均发电241.2亿千瓦时。1—3月份，规上工业发电量22372亿千瓦时，同比增长6.7%。

分品种看，3月份，规上工业水电、风电、太阳能发电增速加快，火电增速回落，核电由增转降。其中，规上工业火电同比增长0.5%，增速比1—2月份回落9.2个百分点；规上工业水电增长3.1%，增速比1—2月份加快2.3个百分点；规上工业核电下降4.8%，1—2月份为增长3.5%；规上工业风电增长16.8%，增速比1—2月份加快11.0个百分点；规上工业太阳能发电增长15.8%，增速比1—2月份加快0.4个百分点。

累计来看，2023年1-3月份，全国绝对发电量20712亿千瓦时，同比增长2.4%。分品种看，1-3月份，火力绝对发电能量为14951亿千瓦时，同比增长1.7%；水电量2035亿千瓦时，同比下降8.3%；风力发电量2080亿千瓦时，同比增长18.1%；核电量1033亿千瓦时，同比增长4.4%；太阳能发电量612亿千瓦时，同比增长11.8%。

图表 15：2021-2023年月主要电力品种发电量情况

数据来源：国家统计局、纳毕研究总院整理

• （三）用电量

3月份，全社会用电量7942亿千瓦时，同比增长7.4%。

从分产业用电看，第一产业用电量96亿千瓦时，同比增长7.0%；第二产业用电量5421亿千瓦时，同比增长4.9%；第三产业用电量1365亿千瓦时，同比增长11.6%；城乡居民生活用电量1060亿千瓦时，同比增长15.8%。

1~3月，全社会用电量累计23373亿千瓦时，同比增长9.8%，其中规模以上工业发电量为22372亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量288亿千瓦时，同比增长9.7%；第二产业用电量15056亿千瓦时，同比增长8.0%；第三产业用电量4235亿千瓦时，同比增长14.3%；城乡居民生活用电量3794亿千瓦时，同比增长12.0%。

图表 16：2021-2024年全国社会用电结构

数据来源：国家能源局、纳毕研究总院整理

• （四）市场动态

1.新疆：五大路径配比风光指标，部分配比300~450MW

3月27日，新疆发改委、国网新疆电力有限公司联合印发《关于进一步发挥风光资源优势促进特色产业高质量发展政策措施的通知》。通知指出，通过五大路径配比一定规模的风、光市场化指标。

1）推动氢能产业加快发展，按年产1万吨氢支持30—45万千瓦市场化并网光伏或相当规模风电。

支持国家碳达峰试点城市（园区）、国家减污降碳协同创新试点城市（园区）以及自治区氢能产业示范区项目，对产业链完整、应用场景明确、以源网荷储一体化或点对点供电方式建设新能源项目，达到《水电解制氢系统能效限定值及能效等级》（GB32311）要求，根据制氢需用电量确定新能源规模。符合条件的绿氢项目纳入自治区氢能示范项目清单，与新能源项目一体备案。2024年12月底前建成投产或2024年内备案并于一年内建成投产的项目。

2）推动绿色算力规模加速壮大，每500PFlops算力支持40万千瓦市场化并网光伏或相当规模风电。

对新建大型及以上智算中心，2024年底前建成投运或2024年内备案并于一年内建成投运，算力规模不低于500PFlops（FP16），每500PFlops支持40万千瓦市场化并网光伏或相当规模风电，所发电量并网消纳。对乌鲁木齐、克拉玛依等云计算基地（园区）实施绿色低碳智算化改造，绿电使用占比不低于50%、2024年底前算力规模不低于500PFlops（FP16），每500PFlops支持园区30万千瓦市场化并网光伏或相当规模风电，所发电量并网消纳。

3）推动重点用能单位绿电替代，配建新能源规模由企业在合理范围内确定。

根据用电需求确定新能源建设规模，在高耗能企业内部或周边地区，因地制宜开展新能源供电改革试点，建设新能源项目。以源网荷储一体化方式或点对点供电方式建设新能源项目。

4）推动打造低碳产业园区，根据用电需求确定新能源规模，确保项目建成后生产电量由园区内用电负荷全部消纳。

积极开展分布式新能源、绿色微电网、源网荷储一体化开发建设。根据用电需求确定新能源规模，确保项目建成后生产电量由园区内用电负荷全部消纳。以工业园区管委会为主体开展新能源项目申报，项目实施主体可为园区或园区委托的具备条件的业主单位。

5）加快优势资源转换，以资源换产业。

健全产业配套机制，以资源换产业、以产业促发展，扎实做好中东部产业转移，招商引资战略性新兴产业、先进装备制造等重大产业平台，推动旅游兴疆战略，引入高端酒店等重资产、重大基础设施来疆落地，推动新能源优先布局。

2.四部门：推动400Wh/kg级航空锂电池产品投入量产

3月27日，四部门发布关于印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》的通知。

《方案》指出，推动400Wh/kg级航空锂电池产品投入量产，实现500Wh/kg级航空锂电池产品应用验证；开展400kW以下混合推进系统研制；推进250kW及以下航空电机及驱动系统规模化量产，以及500kW级产品应用验证。

加快航空电推进技术突破和升级，开展高效储能、能量控制与管理、减排降噪等关键技术攻关。强化装备安全技术攻关，重点突破电池失效管理、坠落安全、数据链安全等技术，提升空域保持能力和可靠被监视能力。

3.重庆：开展充换电设施、用户侧储能（光伏）等领域试点建设虚拟电厂

3月26日，重庆经信委印发《重庆市虚拟电厂建设管理实施方案（征求意见稿）》。《方案》提出，重庆市虚拟电厂建设管理工作按照“总体设计、分步实施、试点推进”的原则，结合重庆实际发展需求，坚持市场驱动，构建虚拟电厂市场化运营管理机制，建设重庆市虚拟电厂运营服务平台，聚合分布式电源、用户侧储能、可调节负荷等资源，打造虚拟电厂示范工程。通过市场机制引导，提高电力资源优化配置能力和系统运行效率，有效提升需求侧资源的聚合及响应能力。按照“先试点、再推广”的原则，选取典型行业、典型资源和典型园区（区县），开展充换电设施、冻库、铁塔基站、用户侧储能（光伏）和楼宇空调等领域试点建设虚拟电厂。

4.广西：围绕“新能源开发”“新型储能”“新能源应用”“新能源运维管理”四大场景创新方向

广西壮族自治区人民政府新闻办公室25日召开新闻发布会，围绕汽车、新能源、高端金属新材料、绿色化工新材料等四条产业链，发布场景机会40条、场景能力20条，拟释放场景投资额累计超200亿元，迎候国内外有合作意向的创新企业、创业团队和科研院所“揭榜”。

广西壮族自治区产业园区改革发展办公室副主任覃元臻在发布会上介绍，2023年底以来，广西以重点产业园区和重点企业的优质应用场景开放共享为导向，聚焦重点产业园区的重点产业链，启动场景招商工作。此次广西共开放4大类40个重点场景机会。

其中，汽车产业链方面，围绕“汽车电动化”“单车智能”“智能网联”“自动驾驶应用”四大场景创新方向；新能源产业链方面，围绕“新能源开发”“新型储能”“新能源应用”“新能源运维管理”四大场景创新方向；高端金属新材料产业链方面，围绕“生产流程智能化”“资源管控绿色化”“产品应用高端化”三大场景创新方向；绿色化工新材料产业链方面，围绕“高价值产品应用”“高端化材料制备”“安全绿色化生产”三大场景创新方向。

5.四川省：支持自备燃煤机组实施清洁能源替代

四川省生态环境厅发布《四川省空气质量持续改善行动计划实施方案（征求意见稿）》。方案提出，大力发展新能源和清洁能源。到2025年，非化石能源电力装机比重达83.3%，非化石能源消费比重达41.5%左右，电能占终端能源消费比重达30%左右。持续增加天然气生产供应，稳步推进“国家天然气（页岩气）千亿立方米级产能基地”建设。新增天然气优先保障居民生活需求。

严格合理控制煤炭消费总量。在保障能源安全供应的前提下，继续实施煤炭消费总量控制，重点削减非电用煤。强化商品煤质量监管，推进煤炭高效清洁利用，防止劣质煤炭流入市场。到2025年，原煤消费量控制在7000万吨以内，实现全省煤炭消费量达峰。新改扩建用煤项目，依法实行煤炭等量或减量替代，替代方案不完善的不予审批；不得将使用石油焦、焦炭、兰炭等高污染燃料作为煤炭减量替代措施。原则上不再新增自备燃煤机组，支持自备燃煤机组实施清洁能源替代。对支撑电力稳定供应、电网安全运行、清洁能源大规模并网消纳的煤电项目及其用煤量应予以合理保障。

三、矿产板块

我国矿产资源门类比较丰富，部分矿种储量居世界前茅，我国已经成为世界上最大的矿产品生产、消费和贸易国。近几年来，我国经济进入新常态后，我国的矿业发展已经显现出一些新的迹象、新的趋势、新的特点。随着我国产业结构的优化升级，高技术产业、新兴产业迅猛发展，对镍、钴、锂、钒、钛等这些战略性矿产原材料的需求将越来越大，为矿业发展提供了新的增长空间。

（一）金属矿产

1、镍矿

（1）镍矿产量与进出口

据海关数据整理，2024年3月，国内镍矿进口量154.21万吨，环比增加26.07%，同比减少27.2%。其中，从菲律宾进口镍矿119.47万吨，环比增加47.75%，同比减少17.06%。

2024年1-3月，中国镍矿进口总量为379.11万吨，同比减少123.16万吨，降幅24.52%。

图表17：2021-2024年中国镍矿进口量（单位:万实物吨）

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

（2）镍矿价格

价格方面，截至3月31日，菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）价格为43美元/湿吨，与环比下降4.44%。3月，菲律宾红土镍矿0.9%（CIF）、0.9%（FOB）、1.5%（FOB）进口均价与上月持平，而1.5%（CIF）进口均价有所下跌。

图表18：2022-2024年菲律宾红土镍矿进口价格（单位：美元/湿吨）

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

（3）镍生铁产量与进出口

2024年3月全国镍生铁产量为2.77万镍吨，66.2万实物吨，实物吨环比下降2.82%，金属吨环比增长5.95%。其中高镍生铁约22.5万实物吨，2.12万金属吨；低镍生铁约43.7万实物吨，0.65万金属吨。本月全国镍铁实物吨产量出现下降，主因3月受印尼RKAB审批较缓外加菲律宾雨季影响，镍矿短时间内供给较为紧张，叠加国内镍铁厂利润倒挂持续，部分中小镍铁厂出现停产。反观来看，金属吨环比出现增长，受2月国内春节假期的影响，部分一体化钢厂集中检修停产，3月复产后，产量大幅爬坡。华南部分钢厂随300系产量恢复同时红送高镍产量环比增长。当前，国内高镍生铁冶炼厂随镍矿价格高位运行，加之3月高镍生铁处于单边下行过程，国内镍铁产量出现下行。

预计2024年4月全国镍生铁产量在2.70万金属吨左右，金属量较3月产量环比下行2.52%。据SMM调研了解，国内部分中小型镍铁冶炼厂不及利润倒挂的压力已开始停产，复产时间观望后市。综上，预计4月期间镍铁产量仍呈现下降预期。

图表19：2022-2024年全国镍生铁产量（万金属吨）

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

由于镍生铁国内需求远大于国内供给，且镍资源匮乏，本报告忽略镍生铁出口。

2024年3月全国镍生铁进口量为13.67万镍吨，同比增加75.03%，环比增加46.52%。

分品位看，其中高镍生铁进口量约9.4万镍吨，同比增加49.92%，环比增加17.50%；中、低镍生铁进口量为4.27万镍吨，同比增加177.27%，环比增加221.05%。

图表20：2022-2024年全国镍生铁净进口量（万金属吨）

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

（4）镍生铁价格

价格方面，截至3月31日，国内1.5-1.7%镍生铁出厂价格为4,100元/吨，同比下降22.39%，环比持平，镍生铁价格略有下跌。

图表21：2022-2024年镍生铁出厂价平均价格

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

2、钴矿

（1）钴矿净进口量

据海关统计，2024年3月我国钴矿砂及其精矿进口量为126.54吨，同比下降98.17%；当月进口金额约22.54万美元，当月进口均价为1781美元/吨；累计进口总量为126.54吨。

出口方面，2024年3月中国钴矿砂及其精矿出口量约为0金属吨，2024年1-3月累计出口量为0金属吨。

图表 22：2022-2024年钴矿净进口量（单位：吨）

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

（2）硫酸钴产量

2024年3月份硫酸钴产量为4,795金属吨，环比增加18%，同比减少35.8%。

3月，钴盐下游企业询单积极性略有提升，厂家基本恢复正常生产，且前期停产检修厂家也已恢复生产，开工尚可。因此，本月硫酸钴整体产量小幅增加。

图表 23：2022-2024年中国硫酸钴产量（单位：金属吨）

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

（3）硫酸钴价格

截至2024年3月底，硫酸钴(≥20.5%/国产)价格为3.21万元/吨，环比略增1.26%，同比下跌23.45%。

图表 24：2021-2023年硫酸钴（≥20.5%）月度平均价（单位：元/吨）

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

3、锂矿

（1）锂精矿产量与进出口（暂未更新）

2024年2月，中国锂精矿进口量约为297830吨，环比减49%，同比减少5%。进口均价为981美元（海关价格或无法代表实际成交价格）。作为锂矿进口市场最大的变量，澳大利亚再次为进口量变化有着巨大影响。2月来自澳大利亚的锂辉石进口量为131048吨，环比减少62%，同比减少51%。

据了解，2月的减量主因国内头部锂辉石冶炼企业在2024年初的原料去库，叠加2月放假节点影响导致。随着2月底的锂盐价格逐步回暖，短期内国内锂盐以及贸易企业对锂矿进口的热情再度复苏。叠加锂盐厂与海外企业的长协/承购协议的增加与非洲矿山的爬产，因此后续3-4月的锂精矿进口量同样将有较大的回暖预期。

图表25：2023-2024年锂精矿进口量（单位：万实物吨）

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

（2）锂精矿价格

近两年锂精矿价格上涨较快，价格从2021年初到2023年价格翻了近十倍。近期由于新能源汽车增速下滑，终端需求传导使碳酸锂价格持续下跌，锂盐厂利润减少，因此对锂精矿采购动力不足，锂精矿价格也同步下调。下半年随着海外锂矿的陆续投产，供需将进一步失衡，预计锂辉石精矿价格将进一步承压下行。

图表26：2021-2023年锂辉石精矿（6%，CIF）月度平均价（单位：美元/吨）

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

（3）碳酸锂产量与进出口

3月,国内碳酸锂产量42,792吨，环比增加32%，同比增加43%。1-3月国内碳酸锂累计产量为116,804吨，累计同比20.8%。锂盐企业检修后的生产恢复和利润空间修复是3月碳酸锂产量增加的主导因素，江西宜春地区的环保因素仅对当地中、小型锂盐企业的复产进度形成拖累。其中辉石和云母料锂盐企业碳酸锂产量增加较为明显，分别环比增加28.8%和34.6%；盐湖企业生产效率随气温回暖同步提升，其碳酸锂产量环比增加22.5%；回收料锂盐企业生产于3月上旬受成本倒挂拖累影响，不过环比依然增加58.5%。进入4月，前期锂盐企业的季节性检修将不再成为影响因素，而江西宜春地区环保因素的影响也将逐渐减弱，在多数锂盐企业稳定生产的预期下，国内碳酸锂产量将再度增加。预计4月碳酸锂产量为53,135吨，较3月环比增加24%。

图表27：2021-2023年中国碳酸锂产量（单位:吨）

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

中国海关总署公布数据显示，2024年3月我国进口碳酸锂约19043吨，环比64%，同比9%，进口均价为11678美元/吨。其中从智利和阿根廷分别进口碳酸锂约16297吨和2494吨，分别占3月进口量的86%和13%。3月国内碳酸锂进口最大通关目的地为上海市，合计约15224吨，占总进口量的80%。

3月智利出口至中国约16095吨碳酸锂，基本与2月数据相同，考虑到通关和船运周期因素，预期4月中国进口碳酸锂的量级将维持高位状态，对国内现货市场供应端提供部分补充。

图表28：2022-2024年中国碳酸锂净进口量（单位:实物吨）